霍华德·马克斯:投资者承担了太多风险

在接受市场采访时，马克斯详细谈到了这个话题，提醒其他人不要采取不必要的激进措施。

别无选择，只能冒险。

马克斯认为投资者并没有准确评估今天市场的风险水平。相反，他认为投资者认为他们别无选择，只能追求风险越来越高的策略和资产类别。这已经耗尽了可用的机会：

投资者感到被迫承担这些风险的主要原因之一是害怕错过它们。这是一个很常见的导致人们高买低卖的心理因素：

“经济史学家查尔斯金德伯格说得好：‘没有什么比看着你的朋友变富更有害于你的心理健康了。这是一个好词，因为嫉妒是世界上最强大的力量之一。人们不会买5美元的股票。他们不会以10美元、15美元、30美元或40美元买入股票。但到了50块钱，他们就会说，‘靠，我受不了压力，我得进去。关键是，每个人都想发财。每个人都想找到致富的方法。这种方式没有风险。所以人们对他们想要致富的简单原因持乐观态度。”

当然，这不是理性的行为。然而，在过去的几十年里，参与的压力一直很大，我们没有理由相信这一次会有所不同。

长期来看，不是短期操作的集合。

这种过度冒险的原因有很多，因为投资者追求优秀的短期业绩。即使是那些能够控制自己的情绪，不会被消失的恐惧所影响的人，仍然可能被迫寻求不必要的风险资产类别，因为他们希望为自己的投资组合提供一致的回报。

“投资是一件有趣的事情，因为很多人认为长期投资是一系列短期投资。但是，长期本身就是一个问题：如果你的目标是追求优秀的长期业绩，试图每年都取得优秀的短期业绩是不可行的。你能做的是努力在一年内达到最高的十分位数，这将增加你处于最低十分位数的风险。但如果你一直做得很好，不去最低的十分位数甚至后半段，那么从长远来看，会让你变得更好。所以短期来看，通过前述的最大化来争取长期的优势才是最靠谱的过程。”

换句话说，我们更关心避免重大损失，而不是试图一直保持在最高分位数。从长远来看，它会为你提供良好的服务。